為加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管、重點(diǎn)監(jiān)控異常交易行為，《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規(guī)定》），將于2024年10月8日起正式實(shí)施。
《管理規(guī)定》對(duì)證券市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定。明確證券交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)異常交易行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。明確高頻交易的定義，并從報(bào)告信息、收費(fèi)、交易監(jiān)控等方面提出差異化監(jiān)管要求。
總體思路
趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展
證監(jiān)會(huì)表示，程序化交易是信息技術(shù)進(jìn)步與資本市場(chǎng)融合發(fā)展的產(chǎn)物，在我國(guó)市場(chǎng)起步較晚，近年來(lái)發(fā)展較快，已成為證券市場(chǎng)重要的交易方式。程序化交易有助于為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。但程序化交易特別是高頻交易相對(duì)中小投資者存在明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢(shì)，一些時(shí)點(diǎn)也存在策略趨同、交易共振等問(wèn)題，加大市場(chǎng)波動(dòng)。
《中華人民共和國(guó)證券法》第四十五條規(guī)定，“通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令進(jìn)行程序化交易的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，并向證券交易所報(bào)告，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”。
近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)高度重視程序化交易監(jiān)管，開(kāi)展了一系列工作，包括加強(qiáng)量化私募基金備案問(wèn)詢(xún)，建立健全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)機(jī)制，在股票市場(chǎng)建立程序化交易報(bào)告制度等。在總結(jié)前期監(jiān)管實(shí)踐基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線(xiàn)，按照“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的總體思路，研究起草了《管理規(guī)定》。
加強(qiáng)交易監(jiān)控
明確高頻交易差異化管理要求
一是明確程序化交易的定義和總體要求。程序化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令在證券交易所進(jìn)行證券交易的行為，相關(guān)活動(dòng)應(yīng)遵循公平原則，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者擾亂正常交易秩序。
二是明確報(bào)告要求。程序化交易投資者應(yīng)按規(guī)定報(bào)告賬戶(hù)基本信息、資金信息、交易信息、軟件信息等信息，并落實(shí)“先報(bào)告、后交易”要求，在履行報(bào)告義務(wù)后方可進(jìn)行程序化交易。
三是明確交易監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控要求。證券交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)異常交易行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。同時(shí)，進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶(hù)管理職責(zé)，明確機(jī)構(gòu)投資者合規(guī)風(fēng)控要求。
四是加強(qiáng)信息系統(tǒng)管理，明確對(duì)程序化交易相關(guān)的技術(shù)系統(tǒng)、交易單元、主機(jī)托管、交易信息系統(tǒng)接入等監(jiān)管要求。
五是加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。明確高頻交易的定義，并從報(bào)告信息、收費(fèi)、交易監(jiān)控等方面提出差異化監(jiān)管要求。
六是明確監(jiān)督管理安排。程序化交易相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人違反有關(guān)規(guī)定的，證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)規(guī)定采取管理措施，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施或進(jìn)行處罰。
七是明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，其他管理事項(xiàng)參照適用本規(guī)定，具體辦法由滬深證券交易所制定，另行公布。
今年五月，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息顯示：前期，證監(jiān)會(huì)就《管理規(guī)定》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，并通過(guò)座談、調(diào)研等方式，聽(tīng)取了境內(nèi)外投資者和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見(jiàn)建議。各方總體支持贊同，評(píng)價(jià)積極正面。所提意見(jiàn)建議中，部分屬于條文理解問(wèn)題，我會(huì)已向有關(guān)投資者和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)溝通說(shuō)明；多數(shù)涉及《管理規(guī)定》有關(guān)細(xì)化實(shí)施安排，我會(huì)將指導(dǎo)證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等在制定完善實(shí)施細(xì)則和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則時(shí)充分借鑒境外市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)，聽(tīng)取各方意見(jiàn)建議，盡快予以研究明確。
